（原标题：【原创】IPO雷达｜佰源装备遭北交所反复追问：小限度、新客户合营是否真是？同比高毛利率是否合理？）j9九游会官方

深圳商报·读创客户端记者 陈琳琳

6月20日，北交所更新了佰源装备的IPO最新发达，向佰源装备发出了第三轮审核问询函。本次问询函波及的问题波及与新建设客户、小限度客户合营的真是性、毛利率大幅高于同业业可比公司的合感性、贪图事迹变动趋势与可比公司不一致的合感性等。

查询第一轮、第二轮问询函及回答发现，本次问询函所说起的问题在前两轮问询中已有说起，北交所针对佰源装备的回答捏续提议更庄重的问询。

客户建设地间新、限度小

合营真是性频受质疑

招股书露馅，佰源装备的前五大客户并不安详。申报期内，仅有江西省泰荣纺织科技有限公司在2020年及2021年诱导两年位列佰源装备前五大客户，其他各年前五大客户均只出现过一次。

同期，佰源装备的大客户名单中，不息存在新建设的公司并快速与公司形成合营的情况。北交方位第三轮问询中也在追问佰源装备与这些新建设的大客户公司的合营真是性。

首轮问询回答中，对于衣之源快速成为公司大客户的原因，佰源装备讲解为：两家公司在建设之初便通过老客户及同业业公司的姿色取得了合营。

对于织得诚恳的合营问题，北交方位第二轮问询中条件佰源装备讲解其交易合营的合感性。第二轮问询回答中，佰源装备暗示，织得诚恳该客户的合营获得姿色为老客户实控东谈主建设新公司，进行复购。这一讲解略显煞白。

北交所条件佰源装备：①齐集同业业可比公司及行业公开信息情况，进一步论证刊行东谈主与新建设客户高度合营，客户溜达等特征是否适合行业老例。

②列表阐明新建设客户的客户称呼、合营历史、建设地间、鼓吹情况及与刊行东谈主是否存在关联关系、社保参保东谈主数、注册成本、主营业务、订单获得姿色、刊行东谈主产物愚弄场景、刊行东谈主销售产物金额及销售占比、客户向刊行东谈主采购占同类采购的占比、客户采购刊行东谈主产物畴昔的销售收入金额、客户开荒采购畴昔插足使用数目及诊疗收入情况、放手问询回答日的回款情况。

③逐家对回款比例低和开荒投产率低的情况进行分析，阐明是否具有交易合感性，是否适合行业老例。

同期，各申报期内佰源装备区别与12家、12家、14家小限度客户合营。小限度客户指客户注册成本和收入限度均小于100万元，或当然东谈主客户。其中，还不乏桑可特时装有限公司、亚什纺织厂、苏利尼纺织品有限公司等境外小限度客户。

不仅如斯，还存在佰源装备与客户诞生合营时代早于客户建设地间的情况。回答文献露馅，小限度、新客户桑可特时装有限公司建设于2023年2月22日，但在2022年即运转已与佰源装备诞生合营。

北交所条件佰源装备：①论证刊行东谈主与小限度客户高度合营是否适合行业老例。

②列表阐明限度客户的客户称呼、合营历史、建设地间、鼓吹情况及与刊行东谈主是否存在关联关系、社保参保东谈主数、注册成本、主营业务、订单获得姿色、刊行东谈主产物愚弄场景、刊行东谈主销售产物金额及销售占比、客户向刊行东谈主采购占同类采购的占比、客户采购刊行东谈主产物畴昔的销售收入金额、客户开荒采购畴昔插足使用数目及诊疗收入情况、放手问询回答日的回款情况。

③逐家对回款比例低和开荒投产率低的情况进行分析，阐明是否具有交易合感性，是否适合行业老例，充分论证小限度客户是否具备产物消化智商，逐家核查比肩表阐明小限度客户采购刊行东谈主产物后的开荒具体使用情况及去处。

毛利率高于同比公司遭三轮追问

被条件逐家阐明12家高毛利率客户情况

招股书露馅，2020年至2023年，佰源装备主营业务毛利率区别为37.37%、35.09%、34.59%、34.93%；其中，对于主要客户坦克斯纺织有限公司(TANTEX IPLIK LLC)、绍兴厚翻新材料科技有限公司、常州市恒纶纺织有限公司的销售毛利率区别为60%、47.15%、45.38%。而可比公司毛利率的平均水平约25%，可见佰源装备毛利率水平高于同业业可比公司约10个百分点。

首轮问询中，北交所就提议对于佰源装备毛利率大幅高于同业业可比公司的问题。对此，佰源装备讲解为，系公司存在供应商垂直一体化整合智商、较高教化附加值和先发上风、作事上风等形成。但在第二轮问询中，北交所指出，佰源装备首轮问询并未给出对止境毛利率的合融会释阐明。

上表列示的毛利率较高的客户为公司各期前十大客户中毛利率普及40%的客户。

第二轮问询回答中，佰源装备列表并简要阐明了对以上客户公司销售毛利率大幅高于平均水平的原因及合感性，称毛利率高的原因主要系在产物类型、客户组成和议价智商、好处比例、研发插足等方面与可比公司存在各别。但彰着北交所也并未认同第二次回答，在第三轮问询中条件对以上客户的情况逐家阐明。

北交所条件佰源装备：（1）对比同业业可比公司的横机、加弹机、拉幅定形机等产物与刊行东谈主圆纬机产物之间的用途各别和本事难度各别，阐明在刊行东谈主产物均价为10万元、可比公司产物单价在75万元至210万元的配景下j9九游会官方，刊行东谈主产物毛利率更高的原因及交易合感性。（2）回答文献露馅，中小客户议价智商弱，因此刊行东谈主有订价权。请对比同业业可比公司的客户结构和限度特征，分析刊行东谈主与同业业可比公司客户结构是否存在显耀各别。（3）进一步量化分析研发插足诊疗情况、刊行东谈主产物与可比公司之间产物的本事各别和产物关节性能各别。（4）逐家阐明销售毛利率高于40%的客户具体销售情况及毛利率较高的原因，对比市集同类产物销售单价，阐明刊行东谈主产物订价是否较高或是否具有成本低的上风，阐明申报期内刊行东谈主成本归集是否完竣。